Was ist besser, aktives oder passives Portfolio Management? Was sind die unterschiedlichen theoretischen Ansätze und wann sollte man welchen Ansatz anwenden? Diese und noch viele andere Fragen werden im diesem Seminar behandelt. Bevor man diese beantworten kann, sollte man sich vorher mit der Theorie des Portfolio-Managements auseinandersetzen.

 

Capital Asset Pricing Model (CAPM) und Efficient Frontier (EF):

 

Der zentrale Punkt im Portfolio-Management ist die Korrelation. Diese ermöglicht eine Risiko-Reduktion bei gleichbleibender Rendite-Erwartung. Dieser Effekt wird mittels der Efficient Frontier beschrieben. Der Aufbau mittels @Excel findet dabei in verschiedenen Stufen statt.

 

Zwei-Assets:

 

Der Zwei-Asset Fall dient dabei als Einstieg in die Portfolio-Optimierung.  Eine effiziente Portfolio-Allokation wird ermittelt und alle dafür notwendigen Parameter werden von Datensätzen der Assets abgeleitet.

 

Multi-Asset:

 

Im Multi-Asset Fall werden wir uns einer Monte Carlo Simulation bedienen und durch Reihung nach Risiko die Efficient Frontier berechnen.

 

Optimierung: 

 

Um schneller und auch ohne MC Simulation zu einer optimalen Lösung zu gelangen, werden wir @Excel SOLVER in ein VBA Programm einbinden.

 

Praktische Anwendung: 

 

Für eine praktische Anwendung muss diese Portfolio-Optimierung beliebig viele Assets verarbeiten können. Um dieses Ziel erfüllen zu können, müssen dynamische Matrizen (dynamic Arrays) in @Excel verwendet werden.

 

Ein wertvolles Tool:

 

Am Ende steht ein wertvolles Tool zur Verfügung, das die BASIS für die Portfolio-Allokation bilden kann und Hilfestellung leistet, wenn es um die Entscheidung zwischen aktivem oder passivem Management geht.

 

Kritische Betrachtung des CAPM Ansatzes:

 

Bei der kritischen Betrachtung des CAPM Ansatzes werden die Schätzung der Renditen, die Annahme der Normalverteilung und vor allem die konstanten Korrelationen genauer betrachtet. Die Auswirkungen auf die Asset-Allokation werden mit dem erstellten Optimierungs-Tool analysiert und besprochen.

 

Value at Risk (VaR) Ansatz

 

Eine weitere Möglichkeit ist die alleinige Konzentration auf das Risiko. Mittels des VaR Ansatzes erhält man eine Kennzahl die leicht verständlich und unter gewissen Annahmen leicht auf das Portfolio anwendbar ist.  Der VaR Ansatz wurde vorwiegend durch den BASEL Akkord bekannt.

 

Fat Tail Events:

 

Wie kann man für Fat Tail Events im Portfolio gerüstet sein? Hierbei kommt die Absicherung mittels Optionen ins Spiel, wobei auf die grundlegende Funktionsweise von Optionen eingegangen wird.